港股每日投资资讯2012.9.20

     美股周三向好,日本央行扩大量宽措施,加上美国楼市数据表现理想,带动欧美股市向好,但市场仍忧虑欧债问题,令大市升势回顺。港股预託证券个别发展,亚太区股市今早偏软,预料大市早段或轻微低开。港股昨日受日本央行放水的消息刺激,指数一度突破20,900点水平,投资者关注内地经济数据表现,若制造业情况出现改善,指数可重上21,000点水平,支持位在20,600点附近。


    股份推介
    天溢控股(0756)
    目标价:1.35元
    入巿价:1.15元
    止蚀价:1.08元


    天溢控股为内地最大的冷冻浓缩橙汁生产商,受惠于全国橙量丰收及产能扩充,去年销售额上升43.0%,纯利增长更达62.8%。当中主要业务橙汁类产品的销售额增幅显着,冷冻浓缩橙汁、囊包橙汁和橙茸浆的收益分别增加67.0%、62.4%和76.7%。管理层表示,现时公司的原材料橙子约有七成是来自外购,预计未来自有比例有望上升至50%。公司在重庆的自营橙园从71,000亩增加到95,000亩,未来两年还会大幅增加橙园面积,确保原材料供应。另外,公司成功收购怀化欧劲果业,提升浓缩橙汁总产能至3万吨,囊包橙汁产能也增至5万吨,发挥规模化产能效益。虽然公司维持不派发股息,令部份投资者失望,但为保留现金发展果园,投资者应可理解。现时公司估值处于极偏低水平,可逐步收集作中线持有。



港交所值得追捧

  港股ADR比例指数昨晚则见回软,收报20793,较本港上日收市低49点。不过近日已经见到蓝筹股获得不少资金流入,市场估计是基金在上半年清货以后,在近日积极回补好仓。


  其中港交所(00388)近日获得资金流入,过去五个交易日,股价累升11﹒5%,而期间每日平均成交股数达1116万股,比起过去半年每日平均成交410万股,高出172%。


  大市回升之前,港交所往往是率先发力的股份,本年1月份港交所由120元升至2月中突破140元关口见顶,期内恒指亦由19000水平上升至2月底近22000关,可以看到港交所的「预升能力」。现水平港所仍值得吸纳,上望140元关口。



8月美国住房数据显示市场仍在渐进式复苏中



8月美国成屋销售环比飙升7.8%至482万幢(市场普遍预测为年化456万幢),7月为447万幢。独栋式和单元式公寓住房销售环比分别增长8%和6.1%至430万和52万幢,由此带来了成屋销售的上涨。售价方面,8月中间价同比飙升9.5%至18.7万,证实了家庭需求的加强。8月存量房环比增2.9%至247万幢,存量消化週期为6.1个月,相比7月的6.4个月下降。


8月美国住房开工量为75万幢(市场普遍预测为76.7万幢),比7月的73.3万幢(经向下修正)有所上升,显著高于两年平均值63.6万幢。多屋住宅开工从21.4万幢下降至20.8万幢,独立屋住宅开工从50.7万幢增至53.5万幢。8月底在建住房从48.9万幢增至49.2万幢。7月竣工住房从68.4万幢增至68.9万幢。


8月美国住房营建许可从81.1万幢(经略向下修正)跌至80.3万幢(市场普遍预测为79.6万幢)。8月独立屋住宅营建许可从7月的51.1万幢略增至51.2万幢,而多屋住宅从27.1万幢跌至26.3万幢。


展望:这些数据与近期公佈的全美房地产商协会(NAHB)的数据一致。NAHB指数攀升至自2006年6月以来的最高水平,反映出住房开发商的信心比危机前更高。越来越多美国家庭因按揭利率处于历史低位而购买新住房。由购买住房抵押贷款证券(MBS)构成的QE3政策的实施将使得美国信贷环境进一步宽鬆。利好的货币政策和逐渐下降的失业率将进一步稳定美国住房市场,并创造出有利于消费的积极的财富效应。




龙湖(0960 HK,买入):配股集资31亿港元,有助支持未来增长



昨天龙湖宣佈通过先旧后新的方式配售2.6亿股,每股作价11.88港元,将要筹集31亿港元,这相当于在2012年9月18日收盘价12.90港元折让7.91%,以及相当于我们对资产淨值估值的折让35.5%。

配售股份的总数占已发行股本约5.0%,或占股本扩大之后的4.8%。公司的第一大股东兼公司的创始人-吴亚军女士及其配偶蔡奎先生,在股份配售之后持股比例将从75.6%下降到71.97%。

公司打算使用该笔资金用于它的房地产开发项目以及公司的一般性营运开支。配售股份的禁售期为自配售完成之日起算90天。配售预计在2012年9月21日前完成。



我们的分析:


龙湖在过去的两个月裡积极地拿地,包括在青岛、重庆和杭州都有地块的斩获,总的地价共计103.56亿元人民币,总建筑面积达到3.18平米。新募集的资金将用于支付这些新获得的项目的土地地价。事实上,公司拥有健康的财务状况,截至2012年上半年持有现金资源174.7亿元人民币并且负债比率较低(负债/总资产),仅为44.5% 。我们预计到2012年底淨负债比率将降至41%(先前预测:43%)。

我们认为该公司通过股份配售可以加强其财务状况,有助于巩固公司长期的增长。不过,由于股份配售导致每股盈利摊薄的些许影响,因此我们略微调整我们的目标价,从13.11港元调至13.10港元,相当于2012年10.0倍的市盈率,或对我们估算的资产淨值每股15.10元人民币作29%的折让。我们维持“买入”建议。




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