港股每日投资资讯2012.11.27

美股周一个别发展,市场观望希腊援助谈判进展及美国财政悬崖问题,投资者高位进行获利回吐。港股预托证券未有明显方向,今早亚太区股市温和向好,预料指数可轻微高开。内地股市乏力反弹,政策真空期令大市未有利好消息刺激,中资股短线表现受影响。港股上周累积不少升幅,加上投资者观望外围消息变化,大市高位有回吐属正常,整体气氛未有明显转坏,预料指数於21,500点有较明显支持,反弹阻力看22,300点水平。

思捷股价波动大


  港股ADR昨晚表现亦见牛皮,收报21886较本港周一收市高23点。虽然希债危机得以纾缓,不过投资者更加关注中美两国的经济状况,于近22000关口之前亦显得格外审慎。

内地今日没日重要经济数据,美国稍后时间就会公布耐用品订单、中西部制造业指数等等数据。估计港股今日仍会于21800至22000间牛皮上落。


  思捷(00330)昨日股份大幅波动,早市跌约4%,其后又反弹倒升10%,最终只升约2%收市,波幅比不少细价股更大。今日其供股股份将会上板,预料走势仍然会大上大落,投资者暂时不宜沾手。



房地产行业:华润置地访谈纪要



我们会晤了华润置地 (1109 HK)的管理层,讨论了公司年初至今的业绩及2013年房地产市场展望。


华润置地是中国租金收入最高的上市公司。华润置地是一家央企,控股股东为华润控股,其持有华润置地67.95%股权。华润置地是国有资产监督管理委员会(国资委)授权继续经营房地产业务的16家央企之一。华润置地的总住宅土地储备达2,360万平米(总建筑面积),遍佈39个城市。公司通常开发高品质住宅物业,2012年前10个月的平均售价为每平方米10,814元人民币。


2010年,在房地产刺激政策及流动性宽鬆的背景下,香港上市开发商录得的合同销售额平均增长46%。但是,由于缺少可售项目以及专注于利润多于量的战略,华润置地录得的合同销售额仅为223亿元人民币,同比下降10%。华润置地认识到需要改善资产周转情况,自2011年起,对其组织结构进行了扁平化安排,并採用了更为平衡的作法。在2011年,公司的合同销售额录得同比62%的增长,好于预期,也好于同业。2012年1月至10月,公司的合同销售额录得418.5亿元人民币,已超过全年最初定下的销售目标(400亿元人民币)。


我们认为,华润置地是中国经营高端零售物业领域无可争议的领导者。截止2012年9月,华润置地的累计租赁收入达26亿港元,同比增长32.6%。其旗舰购物中心“万象城”经常在各个市场录得最高的租金收入。据公司称,在2012年,其投资物业的平均租金同比增长约15%。深圳,北京和上海的零售租金同比增长10-15%。而在二线城市(如杭州),年租金增长接近20%。


2012年的项目总现金流达490亿元人民币(合同销售额:450亿人民币;租金收入:30亿元人民币;其他收入:10亿元人民币),而预测现金流出总额约为450亿元人民币(建设:220亿元人民币:土地款:90亿元人民币;销售和管理费用:42亿元人民币;税费:75亿元人民币;利息:22亿元人民币)。因此,公司预计其到2012年末的淨资产负债率将下降(12年上半年为63%)。


我们的观点: 儘管我们尚未正式覆盖该公司,基于以下几点,在大市值股中,我们首选华润置地:1)公司能适度平衡资产周转率和利润率;2)公司在零售物业市场拥有不可动摇的领先地位;3)公司有央企背景,且华润控股可能对其进行资产注入。目前,华润置地的股价相当于市场预测2013年每股盈利的14倍,从市盈率的角度,是最贵的股票。但是,我们认为,独特的业务模式及优于同业的增长前景为公司提供了合理的估值溢价。




  人保集团H股26日在香港公开发售。来自承销机构的消息称,就承销商融资的情况和个人投资者订单情况来看,首日就已实现个人投资者超额认购。


  与此同时,机构认购反应持续热烈。不少机构投资者有意加码,例如,中国平安的认购额由原本的3000万美元加注至1亿美元,中石油认购额较预先计划增加1.5亿美元。


  人保集团本次计划发行约68.98亿股新股,约占公司扩大后总股本的16.7%。其中,95%的新股将面向机构投资者发行,其余在香港公开发售。发行价介于每股3.42港元至4.03港元之间。若行使15%超额配股权,公司还可额外发行10.35亿股股份,发行总额将增至79.3亿股。


  市场人士认为,人保集团定价合理,加上已有17名基础投资者认购,挂牌后跌穿招股价机会甚微。此外,此次发行上市将实现人保集团的整体上市,集团下属财产险、人身险两大保险业务以及旗下资产管理、非保险金融板块将以保险金融集团的完整概念面向资本市场,对机构及广大投资者来说,具有一定的吸引力。

  在人保集团日前在港举行的新闻发布会上,人保管理层提出,将继续有效发挥财产险、人身险、寿险、健康险等各个业务领域之间的协同效应,继续深化跨越不同业务单元和产品线的交叉销售体系,以求实现更大的协同效益,发挥集团的整体优势,提高资源使用效率,实现战略目标。


中國人民保險集團股份有限公司 (01339) 上市,认购相关信息详见:http://content.etnet.com.hk/content/taifook/tc/ipo_detail.php?code=01339


95%的融资比率,资金放大20倍进行认购,香港新股认购特色,融资利率低至年率0.7%,以天数进行计算。


中國人民保險集團股份有限公司 (01339) 招股说明书:http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/1126/LTN20121126016_C.pdf



[本日志由 iktnfn 于 2012-11-27 10:17 AM 编辑]
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