2013年港股投资策略

    日前发布了2013年投资展望报告,认为随着增长见底、通胀温和升温以及猪周期进入拐点,中国经济正在悄然筑底,上半年继续推荐周期类股票,下半年则应该侧重防守型股票。在上市公司盈利增长推动下,恒生指数将继续跑赢大市,有望升至25000点或者更高水平,若恒指从目前水平回落,则宜在大型调整中趁低吸纳。

    反弹高度取决于改革决心

    公司研究团队对2013年的股市走势分析如下:

   2013年,预计中国大陆GDP增速在8%左右,CPI增速为3%,广义货币M2增速约为13%~14%,央行将会强调稳健的货币政策和稳定的价格水平。与此同时,影子银行将须受到越来越严格的管理监控,明年银行新增贷款约人民币8.5万亿元以上,与今年相近。2013年,房地产调控限购措施将继续制约货币流动速率,而宏观流动性将难以大幅改善,特别是考虑到明年较高的经济增长环境。基于约人民币2万亿元的限售股将解禁,同时800多家公司排队上市,股市制度改革需要深化。指数上涨的动力和高度,将取决于改革的决心和市场的认同。不过,预期2013年上证综指将结束漫漫熊市,并于年底收高于2012年


    预计恒指将继续跑赢大市,有望升至25000点或更高的水平。自9月份推出QE3以来,恒指持续飙升,现处于前期交易区间的顶端。交银国际认为,大部分与流动性相关的消息已被市场消化,理由是市场普遍知悉央行的计划将于2013年推出。


    2013年,盈利增长应会成为恒指表现的主要动力,而不是由估值倍数扩张所带动。我们认为,2013年的股市表现将较2012年为佳,恒指应在17000至25000点之间上落。若恒指从目前的水平回落,我们将从大型调整中趁低吸纳。


    公司继续推荐买入周期类股票。然而,认为随着市场升幅即将进入阻力位,指数或会回调,但回调却是逢低买进的机会。投资者的焦点应放在周期类行业,如金融股(特别是中小型金融股)、水泥、钢铁、基础设施、房地产等。从交易的角度来看,这些高贝塔行业的市值偏小,足以在流动性仍然匮乏的环境中上涨。从基本面看,金融板块应该是满足新兴的多元化金融服务需求的先锋。此外,水泥和房地产将被市场误认为是下一阶段城镇化进程的关键,直至市场意识到这种理解有失偏颇为止。


    明年看好四大投资主题

    公司发布2013年投资展望报告,当中涵盖18个行业推荐的个股。2013年十大首推股组合,焦点主题包括热钱流入、资产升值、城市化发展、社会福利和“美丽中国”。概述如下﹕


    1,热钱流入——大市水涨船高。基于大盘股/行业已有所飙升,2013年十大首推股加大投资低市盈率和具有特殊增长动力的中/小盘股,如珠江钢管(1938.HK)、金山软件(3888.HK)和三江化工(2198.HK)。


    2,资产升值——偏好土地成本低和项目推出加快的中型国内房地产落后股(如雅居乐地产(3383.HK));对金价有较大杠杆作用和明年产量增长优越的招金矿业(1818.HK);以及较其控股公司显著折让的香港房地产发展商会德丰(0020.HK)。


    3,城市化发展和消费——城市化发展提高和国内生产总值到2020年翻一番的承诺持续,预示着发达城市的消费升级模式和住房发展。恒安(1044.HK)、三江化工(2198.HK)和雅居乐地产(3383.HK)均会成为受益者。


   4,“美丽中国”——美丽中国的概念旨在促进社会和谐和建构可持续发展的环境,有关概念将可推动政策改革,在天然气行业方面支持中石化(0386.HK)和珠江钢管(1938.HK);民众对社会福利的需求增加,将有利于中国太平(0966.HK);移动电话普及率和电脑应用需求增加(特别是来自于农业人口的需求),将利好金山软件(3888.HK)和中芯国际(0981.HK)。




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