港股每日投资资讯2013.4.11

    美股周三再破顶,虽然联储局最新会议纪录显示,部份委员对持续大规模买债计划有所担忧,但市场对此并未有太大反应,加上投资者对经济及企业盈利前景乐观,带动大市向好。港股预托证券普遍上升,亚太区股市今早表现理想,预料大市继续高开。内地股市表现反覆,上月贸易数据未见突出,投资者观望政策消息及企业第一季业绩表现。港股近日气氛改善,早前被超卖的股份继续出现技术反弹,指数重上22,000点心理关口。外围走势配合下,短期大市仍可向好,预料指数上试22,300点水平,支持位在21,600点水平。


    股份推介
    香港电讯 (6823)
    目标价:8.50元
    入价:7.80元
    止蚀价:7.40元


    市场持续波动,投资者对收益稳定的投资产品需求增加,香港电讯过去一年股价表现强劲。受惠电讯服务的稳定表现,以及流动通讯业务的收益持续上升所带动,公司去年收入增长6%至210亿元,整体EBITDA上升3.5%至76亿元,盈利更上升32%至16亿元。经调整资金流增加12%至26.7亿元,并按上市时计划全数派出。受惠光纤服务增长、稳健的传统固网业务以及国际电讯业务强劲增长带动,电讯服务收益期内增长6%至183亿元,EBITDA亦增长2%至71亿元。市场对光纤宽频服务需求强劲热烈,宽频线路总数去年上升3%至156.7万条,其中30万条为光纤入屋线路。同时,商业数据服务亦录得健康增长。流动通讯业务方面,去年收益增长25%至24亿元。用户总数去年上升7%至164.5万名,后付用户的数目亦增加7%至101.3万名,综合后付ARPU由前一年的184元增加12%至206元。香港电讯因拥有整合固网及流动通讯网络,加上广泛的光纤主干网络以及逾11,000个Wi-Fi热点,享有竞争优势。带动ARPU持续改善,业务EBITDA录得44%增长至7.3亿元,而边际利润亦由2011年的26%升至去年的30%。公司融资成本下降,亦是业绩亮点,2011年到期的7.75厘10亿美元担保票据偿还后,公司去年融资成本下降46%至8亿元。公司业务具防守性,不太受经济周期影响,经营现金流强劲,派息能力有保证,目前预测息率达5厘以上,后市走势仍乐观。


3月FOMC会议纪要暗示美联储资产购买将从2013年4季度起开始逐步减速


3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示由于实行自动减赤,理事会成员对其中期经济预测作出了向下微调。与此同时,他们还注意到两次例行会议之间的宏观经济数据好于预期。这两个因素的结合促使其对宏观经济展望进行微调,也证实了我们认为美国经济已足以承受财政政策逐步收紧的观点。3月份对2013年GDP增长的预测范围是同比增长2.3%-2.8%,而去年12月则为2.3%-3%。由于居民支出的趋势相当稳定,预期仍将有温和增长。尽管学生贷款和财政紧缩的水平仍存在风险,这些预测的下行可能性有所降低。房地产市场持续复苏。大部分与会者强调在不确定性和不断紧缩的环境下非住宅投资的复苏。尽管长期失业率和临时就业机会仍被认为太高,劳工市场的改善得到证实。  


正如早前的FOMC会议,会议成员对QE3的作用与代价作出评价。FOMC与会者认为这一资产购买计划所带来的宏观效益仍然远大于与其所带来的代价与风险。他们一直认为当前对这一计划的评估是有必要的。金融环境的缓解为QE3带来的正面影响佐证。一些FOMC成员注意到传递作用在近期有所增加,这导致居民对信贷的需求上涨。极少数与会者不认为这一计划的正面效益。几乎所有与会者都强调了与退出QE3相关的风险。“许多与会者”认为可以通过在之后会议的某个时间点开始降低资产购买速度将可以平衡该计划的效益与风险,然而“少数”则建议将该计划继续到至少今年年底。


展望:正如我们所预计的,3月FOMC会议纪要确认了美联储正准备退出QE3,这将可能在今年年底以前发生。这与我们就美联储在2013年第3季度将采取更加强硬的口气以及从2013年第4季度开始将资产购买速度逐步减速的预期相一致。美联储基金目标利率的走向将取决于失业率的水平。我们认为6.5%的失业率,即美联储为市场就货币政策预期所设定的官方指引,将在2014年7月达到。自此之后我们认为联邦基金目标利率将逐步上升,这意味着美国货币政策的全面正常化。




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