港股每日投资资讯2013.07.22

美股上周五个别发展,企业业绩理想带动标普500指数再创历史新高,但科技巨企业绩逊预期,拖累纳指向下。港股预托证券升跌不一,预料大市早段缺乏方向。内地股市表现乏力,短期内未有大规模刺激政策出台,企业盈利展望未许乐观。人行推进利率市场化,取消贷款利率下限管制,长远令内银股息差受压,不利股价表现。港股继续维持窄幅上落,成交持续低迷,缺乏新因素刺激下,预料指数续於20,800至21,600点上落。


中國建築(3311.HK)中期看好


中國建築(3311.HK)上半年新簽合約總值306億,同比增長11%,已達全年目標77%;而公司現時手上合約總值1211億元,未完合約為768億元,同比增長17%。現時在香港、澳門、以及內地均有多個基建項目正在進行,而中國建築亦多有參與其中,不同項目為公司帶來穩定而理想的收入。公司新訂單的情況理想,未來幾年發展預計大致理想,料未來有穩定增長,因此公司股價中期看好。




底特律破产凸显美国经济的两面性



l          上周底特律援引美国破产法第9章,正式宣布申请破产保护,成为美国历史上第八个申请破产保护的城市,但考虑到底特律的债务水平已达到创纪录的180亿美元,这一案件尤其引人瞩目。有关该市财政前景和资产负债表的更多信息将很快被提交给被提名负责审理该案的法官。法官将在听取底特律市以及那些认为该市仍具有偿债能力的债券持有人和债权人的意见后决定是否按照破产法第9章的规定推进程序,代表底特律市的紧急状态管理人Kevyn orr将努力证明该市已无力偿债,以申请破产法的保护。短期内公共服务将不会受到影响,但无担保债务的偿还将会暂停,该市所涉及的诉讼也将中止。

l          州政府在保护增长潜力和稳定债务上效率低下。破产制度是Kevyn orr能将底特律长期下滑的各种因素摆上谈判桌的唯一机会。长期腐败、工会在政治生活中的巨大影响、糟糕的治理,都是让这个工业基地逐渐衰败的诱因,而与此同时还要维持着公务员和城市工人丰厚的养老金体系。犯罪大量增加,各种危机导致了城市人口下降,尤其是汽车行业危机,但这也凸显出政治领导人无力保护增长潜力,并在稳定债务方面达成两党一致。作为一个共和党成员,密歇根州州长Rick Snider没有兴趣为一个民主党控制的城市提供财政支持,而奥巴马总统也明确表示他不会出手稳定局势,因为这可能引发其他同样挣扎的地方政府要求帮助,威胁整个联邦的债务可持续性。

l          私人部门独立自发振兴城市经济。底特律的人口下降是导致城市财政收入下降的原因之一,而这也反映出了美国劳动力的高度流动性。目前该市失业率高达18.6%,而全国水平为7.6%。劳动力纷纷迁往就业前景更好的地区,导致税基减少,同时也压低了该市的工资水平和资金成本。这一调整将会带来显著的效果,底特律正见证汽车工业的重生,这也是美国再工业化的一部分,同时市民、社团和私人企业纷纷行动振兴这座城市。汽车和汽车零部件产业的制造业工作从2010年以来已经增加接近10万个,主要归功于成本竞争力的提升和其强大的创新能力。随着汽车技术复杂性的不断提升,这里的汽车工业正处于创新的中心。除此之外,相比于纽约和芝加哥等其他城市,底特律凭借便宜的租金和房价、当地的项目机会、相互协助、新技术的扩散和欧式的生活方式正吸引着年轻人的到来,底特律目前也因为年轻人的回归而重现振兴的曙光。

展望:底特律破产案将需要数月到数年的时间来解决。随着美联储改变立场后长期利率上升,其他的案件也将会浮出水面。底特律市的“一般债务”(General Obligations)由其无限的加税能力进行担保,而由于Kevyn orr提议损失80%的“一般债务”,这导致其风险溢价大幅增加。如果申请得到法院通过,那这将为美国的其他债务开创先例,美国的市政债券在接下来的几个月可能会遭遇困境。但地方政府的违约行为仍将是不显著的少数行为,因为当前全美各州住房市场的复苏已经带动当地财政收入的回升。与最近的加州案例一样,底特律的债务问题所反映更多的是该市无力再造经济发展模式的政治僵局。




中国央行宣布自7月20日起放开利率管制,利好市场



央行在今天闭市之后宣布取消贷款利率管制,自2013年7月20日起生效。此项声明包含四点内容。

l         取消贷款利率0.7倍的下限,由金融机构自主确定利率水平。

l         取消票据贴现利率管制,由金融机构自主确定。

l         对农村信用社贷款利率不再设立上限。

l         个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

展望:市场对利率市场化期待已久,而放开对贷款利率的管制是其关键的一步。央行对于这一步的时机选择出乎市场预期,反映了其旨在推动资本优化配置和拉动经济增长。取消贷款利率下限可以视为一种变相的贷款利率下调,而后者正是我们这几个月以来所推动的。中国经济在宏观与微观层面均下滑过一年,我们认为目前迫切需要同时出台扶持性的财政与货币措施以推动经济复苏。我们预期贷款利率的市场化会对2013下半年推动经济增长并作出正面贡献。与此同时,利率市场化对金融机构而言也意味着更大的市场风险,因此对金融机构的风险管理机制提出了更高要求。



期货即市操作策略:

即月期指上周五日市时段收报21334,跌28点。期指周线图跌至去年9月7日裂口支持19423大幅反弹,加上日线图呈孕线利好,已跟随前周四建议于20350附近造好的投资者宜,第一盈利目标21306(前底部)已超额完成,保守者建议可先行止赚一半好仓,并把平仓盘上移至20625锁定全部利润,中短线续以22006及22200为目标。

即月国期上周五日市时段收报9447,跌62点。国期至2011年10月7日裂口支持9702大幅反弹,周线图呈鎚头利好,加上完成回调目标8924水平后,日线图呈孕线利好,已跟随前周四建议于9000水平附近造好的投资者,指数升近6月17日高位呈一定阻力,保守者可先行止赚一半好仓,并把平仓盘上移至9025锁定全部利润,中短线以9775及10140为目标。



   本周焦点在日本大选后日元的走势,自民党大胜可能触发下一轮日元贬值。美国巨型企业业绩也值得关注。在美国,料二手房销售创出六年新高,新屋销售也可能创五年最好成绩。六月耐用品订单估计成绩理想。在欧洲,PMI预期连续第四个月上升;德国IFO则与上月相比持平。英国第二季度GDP环比预计增长0.5%,如果属实市场会降低QE加码的预期。土耳其可能升息50基点,在新兴大国中又多一个“被加息”的。在亚太区,日本核心CPI预计升0.1%。中国的汇丰PMI亦受关注。韩国GDP同比增2.1%,环比0.8%。新西兰央行例会,料息口不动。



[本日志由 iktnfn 于 2013-07-22 02:43 PM 编辑]
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