港股新股认购---港灯电力(02638.HK)

港灯电力投资是香港首个专注于电力行业的固定单一投资信託,是一家纵向式电力公用事业机构,业务包括为香港岛及南丫岛发电、输电、配电及供电,也是香港岛及南丫岛的唯一电力供应商,并于1890年首次开展业务经营,是世界上历史最悠久的公用事业公司之一。

港灯发行单位的建议反映採纳信託架构的商业目标,表明其主要专注于分派的意愿。

港灯的唯一发电设施为南丫发电厂,该厂于2013年9月30日的总装机容量约为3,737兆瓦,为香港岛及南丫岛约568,000名登记客户供电。

港灯的经营受到与香港政府订立的管制计划规管。目前的管制计划于2009年1月1日至2018年12月止为期十年,而港府可选择再续期五年至2023年12月止。

根据管制计划的条款,港灯有权从电费收入毛额悉数收回营运成本总额,并可获得资本投资回报计算的淮许利润,相等于该年度固定资产平均淨值总额的.99%。管制计划规定,须设有电费稳定基金,其主要目的是累积及提供资金,以在合适的情况下协调电费的增加或下调。另规定一项发展计划,当中载有发展计划所涵盖五年度各年的预计资本支出及预计基本电费率,而2014至2018年发展计划已于2013年12月获得行政会议批淮,合共投资约130亿元资本项目。


基本资料

市场 香港(主板)
行业 公用事业
网址 www.hkei.hk
买卖单位 500
过户处 香港中央证券登记



全球发售

发售股份合订单位数目 44.27亿股
国际配售股份合订单位数目 42.06亿股
香港发售股份合订单位数目 2.21亿股
发售价 $5.45 - $6.30
面值 每股 0.0005 港元  
股份编号 2638



时间表

招股日期 1月 16日 (星期四) 至 1月 21日 (星期二)正午
定价日期 1月 22日 (星期三)
公布售股结果日期 1月 28日 (星期二) 或之前
股份合订单位及退票寄发日期 1月 28日 (星期二) 或之前
股份合订单位开始买卖日期 14年 1月 29日 (星期三)



更多信息可上:http://content.etnet.com.hk/content/taifook/tc/ipo_detail.php?code=02638

公司相关新闻信息介绍如下:


港灯(02638)分拆上市,最大的得益者莫过于母公司电能(00006)。电能除了能与接近零增长的港灯业务「脱勾」,专注回报较高的海外业务,最重要的是可以套现并减轻债务负担,有分析甚至预料电能可录逾800亿元的帐面收益。财经界人士认为,分拆后的电能「一身轻」,增加了海外併购的可能性,由收息股变成具增长空间的股份,「重新上路」,较港灯更有投资价值。


与港灯「脱勾」,拓高增长海外业务


   电能于分拆前集本港(即港灯)与海外业务于一身,在海外主力投资于配电及配气业务,主要市场为英国及澳洲,并有涉足中国内地、加拿大、泰国及新西兰等地。集团持有多间公用联营的股权,如英国电网公司、澳洲基建集团Spark等。集团更于去年第三季完成收购荷兰最大垃圾发电企业AVR两成权益,进军转废为能业务,踏足欧洲大陆。


   与盈利近乎零增长的港灯相比,电能的海外业务确实更有潜力。据电能2013年中期报告,集团应佔溢利47﹒72亿元,按年增长10﹒1%;海外地区业务溢利录30﹒26亿元,按年增长17﹒3%;香港业务却下跌0﹒5%,录17﹒46亿元。海外及本港业务溢利佔比约为63:37。

  耀才证券研究部副经理植耀辉向《经济通通讯社》表示,电能分拆港灯的其中一个原因,是要专注增长率较高的海外业务。腾祺基金管理投资管理董事沉庆洪接受《经济通通讯社》访问时亦指,港灯增长空间不大,为免被港灯「拖后脚」有可能是电能作出分拆的动机之一。


分拆后减轻电能负债,有利併购部署

  不过,分拆最大的好处,当然是可大幅增强电能的财政能力。据招股文件,港灯上市所得款项淨额将全数用作向电能付款,并须于上市后利用贷款融资所得的283亿元悉数偿还其结欠电能约274﹒5亿元的贷款。

  电能预计,按港灯最低市值480亿元计,分拆将为电能带来最少530亿的收益。里昂证券报告更指,电能透过分拆可录得逾800亿元的帐面收益。现港灯市值确认介乎约482亿元至557亿元,预期收益将更高。

  电能于去年6月底的淨负债约为168﹒7亿元,淨负债对淨资本比率21%(2012年底为23%)。有分析指,由于电能其实须承担联营公司的部分债务,其实际负债或较帐面更高。植耀辉认为,分拆后,电能流动资金增加,债务减轻,有利未来的併购部署,且可专心发展海外业务,彷如「重新上路」。

  沉庆洪亦指,电能于分拆港灯后在投资者眼中的角色将有所改变。随著电能未来继续收购资产,海外业务佔比愈来愈重,其公用股的味道将会愈来愈淡,更有增长的憧景,由收息股变成类似大股东长建(01038)具成长空间的股份,较港灯更有投资价值。


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