新兴金融市场瞭望, 2014年2月刊

在1月美联储正式开始削减量宽以及中国的制造业继续放缓之后,那些以外汇储备不足、币值高估、对外部融资依赖过高、通胀水平与贸易赤字高昂为特征的最为脆弱的新兴经济体经历了大规模的资本外流。而有着稳健增长、充足的外汇储备、相互协调的政策组合、持续改善的贸易平衡、对出口依赖较小的增长模式以及成功的结构性改革的新兴经济体遭受的影响则相对较小。


大部分新兴经济体货币在抛售中对美元出现贬值,其股票市场的表现也不及发达经济体。新兴经济体的CDS利差也有所上升。最后,乌克兰分别被标普和莫迪降级,主要因为国内政治动荡的加剧以及受俄罗斯暂停贷款影响而增大的外部融资缺口。



焦点关注:投资: 中国不可动摇的增长主力


中国的31个省已公布了2014年GDP增长目标,其中16个省的增长目标在同比增长10%以上,其余省份的目标都在同比增长8%以上,而只有上海和北京公布的GDP增长目标为同比7.5%。尚待在3月份的全国人大会议上公布的全国GDP增长目标可能会被定在同比增长7.2%-7.5%之间。我们预计中国的经济增速在2014年将达到同比8%,受益于以基础建设、4G网络、智能电网和环境相关项目为代表的投资加速。


尽管面临着地方政府高债务水平的问题与紧缩的流动性状况,我们预计今年GDP与FAI的增速将超过预期,受益于被重新导向实体经济的流动性与地方政府推出的旨在改善的财政状况的改革措施。主要的改革措施包括:

·         再平衡地方政府支出结构。降低过度消费并根据税收收入比例降低地方政府的支出负担可以帮助减轻地方政府的资金压力。

·         提高地方政府的投资效率。中国可以通过投资于更高效的行业、加强基建项目的透明度与问责制度,以及加大民营资本的参与力度而提高其较低的财政乘数。

·         鼓励民营资本参与基建项目。自从2000年起广泛采用的“建造-运营-转让” (BOT) 模式极大地加快了中国高速公路的建设,并提供了一个民营资本参与基建投资并减轻资金压力的范例。

·         确保地方政府的长期融资渠道。允许地方政府直接发行债券并征收房产税可以成为地方政府的长期稳定融资渠道,减轻其对土地出让金的过度依赖并增加其财政稳固性。




文章来自: 本站原创
引用通告: 查看所有引用 | 我要引用此文章
Tags:
评论: 0 | 引用: 0 | 查看次数: 1035
发表评论
昵 称:
密 码: 游客发言不需要密码.
内 容:
验证码: 验证码
选 项:
虽然发表评论不用注册,但是为了保护您的发言权,建议您注册帐号.
字数限制 1 字 | UBB代码 关闭 | [img]标签 关闭
<$NewMsg$>