港股新股认购---保利文化(03636.HK)

保利文化集团股份是一家中国领先的多元化文化艺术企业,通过对旗下三个业务板块:艺术品经营与拍卖板块、演出与剧院管理板块和影院投资管理板块的经营。根据数据显示,于2010年、2011年、2012年和截至2013年6月30日止六个月,按艺术品拍卖成交总额计,集团是中国(包括香港)最大的艺术品拍卖行。截至2013年10月31日,以经营剧院数量计,是中国规模最大的剧院管理公司之一。


艺术品经营与拍卖板块:主要从事三种业务。在拍卖业务方面,作为代理接收客户委託的艺术品,同时通过拍卖会或私下洽购方式撮合卖方(或委託方)及买方(或竞标人)成交。在艺术品经营业务下,通过艺术品拍卖或私下洽购方式购买价值被低估或的艺术品,并在适当的时候转售获利。在艺术品投资顾问和其他业务方面,作为投资顾问,就艺术品的鉴定、评估、购买和销售提供谘询服务。截至2013年10月31日,在海外(包括香港、美国、日本和台湾)有附属公司及代表处,于2012年秋季开始通过保利香港拍卖在香港举办艺术品拍卖。


演出与剧院管理板块:收入主要来自组织各类演出获取的剧院票房收入,向业主收取的剧院经营管理费收入以及通过出租场地获得的租金收入。截至2013年10月31日,在中国的29座城市管理31家拥有超过1,000个座位的高端剧院。此外,截至2013年10月31日,还有四家剧院正在建设中,并已与有关业主签订了剧院管理协议。


影院投资管理板块:投资、开发及经营影院,并通过保利万和电影院线取得供放映的影片拷贝。于截至2010年、2011年及2012年12月31日止三个年度以及截至2013年10月31日止十个月,收入主要来自直营影院的电影票房收入和院线加盟影城票房分成收入。截至2013年10月31日,经营管理?17家自营影院,位于中国九个城市,包括三家有待正式营业的影院。此外,截至2013年10月31日,已就中国各地的其他25间影院签订租赁协议或谅解备忘录。



基本资料

市场 香港(主板)
行业 支援服务
网址 www.polyculture.com.cn
买卖单位 100
过户处 香港中央证券登记


全球发售

发售股份数目 7,778万 H 股(7,071万新股/707万旧股)
国际配售股份数目 7,000万 H 股
香港发售股份数目 778万 H 股
发售价 $28.20 - $33.00
面值 每股 1.00 人民币
股份编号 3636



时间表

招股日期 2月 24日 (星期一) 至 2月 27日 (星期四)正午
定价日期 2月 28日 (星期五)
公布售股结果日期 3月 5日 (星期三) 或之前
股票及退票寄发日期 3月 5日 (星期三) 或之前
股票开始买卖日期 14年 3月 6日 (星期四)




更多信息可上:http://content.etnet.com.hk/content/taifook/tc/ipo_detail.php?code=03636

公司相关新闻信息介绍如下:




    保利文化(03636)(中国最大艺术品拍卖行)招股续热,10家本地券商合共录得323亿元孖展,较招股首日增加64%,相对公开集资额超购逾124倍。

  耀才证券(01428)保利文化孖展认购大升1倍至50亿元,录10张头锤飞,每张涉资1﹒3亿元。总经理陈启峰称,市场资金紧张,该行昨孖展息率已上调至1﹒6厘,高于周一下午的1﹒38厘。

  有对冲基金经理称,保利文化国际配售已录数倍超购,预期将有投资者于上市首日追货,利好股价表现。「如果有10家拍卖行可选,或许对保利受经济周期影响的担忧会大些,但你要知道全球现也就苏富比一家可买。」



保利文化集团(3636.HK) 估值吸引 建议以孖展认购



保利文化集团是一家由国资委直接监管的大型国有企业;作为一家多元化文化艺术企业,保利文化成立于2000年,拥有八家直接持有的附属公司。集团主要经营三项业务业:艺术品经营与拍卖业务、演出与剧院管理业务和影院投资管理业务。其中艺术品经营与拍卖业务成为集团的主力业务。根据雅昌数据显示,于2010年、2011年、2012年和截至2013年6月30日止六个月,按艺术品拍卖成交总额计,集团是中国(包括香港)最大的艺术品拍卖行。

中国的艺术品拍卖成交总额于2003年开始大幅增长,全球艺术品市场投资和消费的重心逐渐向新兴市场转移,就拍卖成交额而言,自2010年起,中国已成为世界高雅艺术品最大的拍卖市场,而北京及香港为最主要的两个拍卖中心。

艺术品拍卖业务方面,集团作为代理并接受客户委托的艺术品,同时通过拍卖会或私下洽购的方式撮合买卖双方成交。艺术品经营业务方面,集团通过艺术品拍卖或私下洽购方式购买并持有价值被低估或具有升值潜力的艺术品,并在适当的时候转售获利。而艺术品经营业务已佔集团一大部份的利润,回顾2011年、2012年及2013年首10个月的业绩,该业务实现利润分别为7.6亿元、4.69亿元和3.6亿元,分别佔利润总额的93.9%、87%和79.1%。毛利率方面,艺术品经营与拍卖业务的毛利率超过70%,预期在中国富裕人士数目快速增加下,艺术品经营与拍卖业务增长将持续上升,对集团明显有利。

演出与剧院管理业务方面,集团的收入主要来自组织各类演出的剧院票房收入,并向业主收取剧院经营管理费,以及通过出租场地给予第三方以获得租金收入。而以经营剧院数量计,集团是中国规模最大的剧院管理公司之一;截止去年10月底集团在中国的29座城市管理31家拥有超过1,000个座位的高端剧院。

在影院投资管理业务方面,集团的主要收入来自直营影院的电影票房收入和院线加盟影城的票房分帐收入。截至去年10月底,集团经营17家自营影院,并已就其他25间影院签订租赁协议。

估值方面,如集团以上限33元定价,其预测市盈率22.76倍,与同业苏富比(BID. US)的24.5倍预测市盈率估值比较,保利集团的估值仍具吸引力。基于是次招股反映热烈,市场普遍预期是次集资或超购500倍以上,因此建议投资者可根据自身可承受风险作孖展认购,短线目标价40元。




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