港股每日投资资讯2014.09.25

美股周三造好,美国楼市数据理想,反映美国经济持续复甦,利好大市气氛。市场憧景欧洲央行再出手刺激疲弱经济,亦有助股市表现。港股预託证券普遍上升,预料大市早段跟随高开。内地股市向好,沪港通消息提振市场气氛,金融及资源股纷纷向好,带动上证指数创年半新高。港股低位反弹,指数在23,700点水平有支持,外围走势配合下,有望进一步上试24,500点水平。



拉夏贝尔(6116-HK)前景乐观,可考虑现金认购



内地服装品牌拉夏贝尔已开始公开招股,计划发行1.21亿股,招股价介乎13.89至18.2元,集资约22亿元。以招股价中位数计算,集资淨额约18.55亿元,公司拟将当中的83%用作战略性扩张公司的零售网络,包括于未来3年间在上海、北京、四川、山东、广东及浙江等内地31个省市开设不少于1,000个零售网点﹔6%用作未来两年进一步升级公司的管理信息系统﹔1%用作公司位于上海的管理学院建设﹔及约10%用作公司的营运资金及一般企业用途。公司已引入两名基础投资者,包括盛达国际资本及周大福集团,分别认购3,000万美元及2,000万美元股份,相当于集资额近两成。拉夏贝尔主要从事设计、品牌推广和销售服饰的品牌时装集团。集团旗下有8个服装品牌,包括5个女装、2个男装及1个童装品牌。截至2013年底,拉夏贝尔在中国拥有超过5,600个零售网点,覆盖31个省市,主要分布在百货商场及购物中心。公司于内地大众女性休閒服装市场有领先地位,并直接控制及经营所有零售网点。公司拥有理想产品设计及开发团队,推出多元化产品种类,其多品牌策略亦有效渗透产品至不同消费群,拓宽收入来源。公司过去三年收入及盈利年複合增长达八成,毛利率维持接近七成,表现理想。内地人均收入持续增长,快速时装行业中长线前景乐观,可考虑现金认购。




金天医药(1345 HK, 买入):高增长之医药经销与零售连锁集团



  高盈利增长潜力:我们预测公司FY13-16E的收入与盈利CAGR分别为27%与25%,受惠于扩阔产品线与增加高毛利自家药品的销售量。

  与别不同的经营模式。 作为中国东北部最大的医药连锁集团,公司同时受惠于经销与零售,尤其是经营模式集中于自家品牌与直接采购,允许公司比一般经销商有更高毛利。

  首度给予买入评级,目标价4.40港元。公司现在估值为10x 15财年市盈率,比同业经销商平均的16x有一定折让。我们的目标价反映13x 15财年市盈率,以反映公司较短的上市时间。




融创中国(1918 HK,买入):与绿城的交易预计下月完成 侯凌中



  昨天股价大涨。融创股价昨天上涨6.1%,主要由于市场对其与绿城的交易进展预期较先前转而乐观。预计该交易下月完成。

  投资者逢低买入。融创股价在本月8-22日累计下跌14.8%,一些投资者随即逢低买入,过去两天股价反弹7.8%。

  仍为首选推荐。我们重申我们的观点,即此次交易对融创更为正面,同时融创仍为我们的首选推荐股票。我们维持买入评级和目标价8.04港元。




8月美国新屋销售环比上升18.0%,居民预期利率上行




新屋销售达到六年新高。8月美国新屋销售环比上升18%至50.4万幢(海通国际预测42.6万,市场普遍预测43.3万),7月为42.7万(向上修正),这是自1992年以来的最大单月升幅。此次反弹和NAHB建筑商信心指数上扬相一致,后者录得近9年来最高。8月成屋销售和新屋销售则呈相反态势,前者8月环比下降1.8%至50.5万,而7月则为51.4万。由于市场预期QE即将完全终止,同时官方利率上升将使得按揭利率上扬,加之购房负担能力较低以及成屋缺乏多样性,美国居民因此提前作出投资决策以锁定当前仍然较为优惠的信贷条件。

展望:美国房地产市场7月和8月的展望喜忧参半,这证实了我们的观点,即房地产市场活动企稳同时价格增速放缓。失业率下降将对房地产市场发挥支撑作用,但因银行业及监管者政策保守而导致的信贷条件趋紧以及资产担保证券市场复苏不到位则阻碍房地产市场强力增长。抵押贷款利率即将上升与失业率不断下降的影响相互抵消,这将令房地产市场在未来数月继续缓慢增长。





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