港股每日投资资讯2015.02.05

美股周三大幅波动,早段受美国经济数据表现理想刺激,道指曾升过百点,但其後欧洲央行宣布,不容许希腊商业银行以希腊国债作为向央行申请贷款的抵押品,市场忧虑希债问题恶化,美股升幅近全销。港股预托证券大致向好,预料大市早段可望高开。内地股市表现反覆,收市後人民银行宣布,自今日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、三农以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降准0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降准4个百分点,消息应对内地股市有刺激。港股继续呈现上落局面,指数冲高回落,成交淡静,显示投资者对後市仍审慎。人行降准或可带动恒指上试25,000点水平,支持位仍在24,300点附近。股份推介墨西哥政府宣布由於收入锐减,需要削减预算,无限期搁置墨西哥城至克雷塔罗高铁项目。


中国铁建由最初牵头联合体中标项目被取消,项目重新招标又再入标,至今项目无限期搁置。发改委对此感到遗憾,表示中国企业为参与墨西哥项目招标开展了大量工作,付出了很大的人力和财力。中方希望墨政府妥善处理项目搁置引起的後续问题,切实保障中国企业的合法权益。受消息影响,铁路基建相关股出现急跌,制造低吸机会。国务院总理李克强於上月召开的国务院常务会议上表示,将部署加快铁路等中国装备走出去,推进国际产能合作。国内高铁建设方面,中国铁路总公司表示,今年完成铁路建设投资仍将在8,000亿元以上,相信两者均有助铁路基建行业盈利表现,业务前景仍乐观。




中国海洋石油(883.HK)更多的项目陆续投产



  大市继续受外围影响而反复上落,估计恒指在24300点有较大支持。油价方面有望于现水平作主要技术反弹,过去两日油价攀升约一成,因此油股亦可望作较大幅度反弹。至于航空股近期则呈现见顶回调讯号,因此在操作上要谨慎。


  在中海油(883.HK)2015年的工作会议上表示,集团于2014年生产经营业绩良好,利润总额超额完成国务院国资委下达的1050亿元的目标,国内油气连续五年保持5000万吨级产量水平。集团于2014年第三季度,实现未经审计的油气销售收入约人民币535.7亿元,同比下降4.6%,而集团于第三季度的总净产量为1.03亿桶,产量同比持平,由于国际油价下跌,因此收入下降。平均油价为98.98美元/桶,同比下降6.8%;而气价方面为6.61美元/千立方英尺,同比上升21.7%,主要是由于公司对中国部分用户提价及海外天然气价格上升。最近纽约期油下试每桶46美元后,估计下跌至主要目标区,短期后市有望反弹至每桶60美元水平,因此集团的收入亦有望回升。根据集团发布的讯息显示,在去年12月,集团多个项目已经陆续投产;分别是位于加拿大、番禺及南海东部。随着更多的项目投产,对集团的盈利有正面作用,抵销部份油价下跌的影响。


  建设21世纪“海上丝绸之路”,为中海油带来机遇,印度尼西亚在东盟国家有着重要地位,占东盟经济总量40%。中国是印度尼西亚第一大贸易伙伴,印度尼西亚海上最大的石油生产商就是中国海洋石油东南亚有限公司。截至2014年底,东南亚公司拥有生产区及天然气开发区块的部份股权,参与印度尼西亚的石油天然气勘探开发活动。集团透过并购成为印度尼西亚最大的海上石油生产商,还参与印度尼西亚政府的油气区块招标。相信在建设海上丝绸之路的策略下,未来将进一步深化与印度尼西亚及东盟的合作,将有助带动集团国际化。


  在成本控制方面, 集团于2014年首三季度的累计资本支出为744亿元人民币,虽然资本支出较2013年上升,但主要是开发项目有所增加,及海外深水项目勘探成本较高。集团2014年资本支出预算约为1,050至1,200亿元人民币,预计资本支出可控制于预算之内。估值方面,现价市盈率约7倍,周息率4.5%左右,估值吸引,建议可考虑于现价买入,上望HK$12,跌穿HK$9.5止损。


央行宣布全面及定向降准以支持经济特别是农业与小微企业;预计2015年还将再实行3-4次降准



·          中国人民银行2月4日收市后宣布从2015年2月5日起,下调金 融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,并对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个 百分点,同时对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。这与我们对2015年一季度前有1-2次降准的预测一致。

·          除了传统性货币工具,非传统性货币工具在近几个月已被积极采用以支持短、中期流动性。央行于2014年11月与12月采用超过1万亿的公开市场短期流动性调节工具(SLO)注入流动性。同时期,央行也实施3750亿的中期借贷便利(MLF)工具。2014年9 月份,5000 亿人民币的流动性通过MLF被提供给五大行,10 月份再有3000 亿人民币的MLF 提供给11 家股份制银行与一些大型城商行,两次采用的MLF 其利率均为3.5%,期限3 个月。11 月份,约100 亿人民币的MLF 被提供给江苏和浙江省的城商行,利率为3.5%。


展望:与我们的预期一致,此次定向降准旨在降低实体经济资金成本,缓解中小企业困境,基于实体经济持续疲弱。尤其是最近的制造业PMI跌入了收缩区间,创近28个 月的新低,反映实体经济比预期更差。预计降准将释放积极的市场信号,通过注入更多的流动性促进企业信贷和消费信贷并刺激商业活动和消费。我们认为,货币政 策对总量调节相较于通过财政与产业政策的结构调整更有效率。预计未来数月将推出财政与产业政策以支持实体增长。总体而言,我们预计2015年将保持货币宽松。预计在未来数月将实行3-4次全面/定向降准以及1-2次降息,非传统性货币工具预计也将在今年被继续积极采用以支持增长和维持金融稳定。




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