香港证券市场简介


第一节 香港证券市场概况
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香港证券市场的发展歷程

1986年以前的香港证券市场 香港证券交易的歷史,可追溯到1866年,但直至1891年香港经纪协会设立,香港才成立了第一个正式的股票市场。1969年至1972年间,香港设立了远东交易所、金银证券交易所、九龙证券交易所,加上原来的香港证券交易所,形成了四间交易所鼎足而立的局面。在1972年至1973年短短的2年间,香港有119家公司上市,1973年底上市公司数量达到296家。1980年7月7日四间交易所合併而成香港联合交易所。四间交易所於1986年3月27日收市后全部停业,全部业务转移至联交所。

1986年-2000年的香港市场 1986年,香港市场开始了其崭新的现代化和国际化发展阶段。中国对香港前途的保障,增强了投资者对香港经济的信心,公司盈利和房地产价格回升,香港市场从此进入一个新的发展时期:交易品种多元化,市场参与者日益国际化,交易手段不断完善,证券市场进入了长期繁荣的牛市。

2000年以后的香港证券市场 香港是亚太地区最重要的金融中心之一,2000年以来的香港证券市场,正在成长为一个全球化的证券市场。

香港证券市场的构成

香港证券市场就其交易品种来说,包括股票市场、衍生工具市场、基金市场、债券市场。

香港证券市场的主要组成部分是股票市场,并有主板市场和创业板市场之分。截至2000年底,主板和创业板市场合计的市值达到48620亿港元,在世界主要证券交易所中排行第11位,在亚洲地区排行第二。香港市场的衍生产品种类繁多,主要可分为:股票指数类衍生产品、股票衍生工具、外匯衍生工具产品、利率衍生工具产品、认股权证等五大类。在香港註册成立的基金几乎都是开放式基金,对於投资者来说,随时可以把资金拿回来,变现性好,对於海外投资者尤其具有吸引力。根据香港金融管理局的划分,香港的债券市场目前分为港元债券市场和在香港发行及买卖的外币债券市场两大类。其中港元债券市场以外匯基金债券、债券发行计划债券,外币债券市场中以龙债券最具代表性。

  
第二节 香港股市指数简介

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恒指繫列指数为恒生银行的附属公司恒生指数服务有限公司所编制,它由恒生指数、恒生100指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生伦敦参考指数、新恒生50中型股指数等组成。

恒生指数

恒生指数是由恒生指数服务有限公司编制、维护并发佈的。恒生指数成立至今,指数最低点为58.61(在1967年中),而指数2000年最高点已达18301.69,截止2002年3月5日10985点,目前仍在11000点附近。

对投资者而言,恒生指数具有两项主要功能:一是记录股市每日的变动情况;二是反映大市的整体表现。更重要的是,恒生指数也是一个模拟投资组合。在该组合中,每一成份股所占的投资比重,是按其市值比例分配的。

恒生中资企业指数

红筹股在香港证券市场中是一个相对独立的群体,为了反映这一群体的走势,恒指服务有限公司於1997年6月16日正式推出了“恒生香港中资企业指数”(恒生红筹股指数)。

恒生中国企业指数(国企指数)

恒生中国企业指数,亦称国企指数,主要用来描述一组在中国大陆註册成立及於香港上市的公司股票的整体表现。该指数於1994年8月8日推出,截止2001年底,国企指数成分股共有59只。凡是以在中国大陆註册成立公司的形式上市的个股,都会成为国企指数成份股。

MSCI中国外资自由投资指数

MSCI是由摩根士丹利资本国际编制和发佈的指数,它为大多数国际机构投资者所公认。目前,许多涉足亚洲股市的基金经理每天都密切关註MSCI中国外资自由投资指数的走势。

MSCI指数属市值加权指数,它共包括31只成份股,具体分佈在在香港交易所上市的红筹股和H股、在中国大陆深沪交易所上市的B股以及纽约交易所上市的N股。

  
第三节 香港股票市场结构  
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香港证券市场包括股票市场(含创业板市场)、衍生工具市场、基金市场、债券市场。截至2001年7月底,主板和创业板市场上市公司达到832家,合计的市值达到42636亿港元。

香港主板市场概况

一、按市场概念分类

这里将股票按市场流行的观点划分为蓝筹股、红筹股、国企股、庄家股等几类。

蓝筹股
蓝筹股(Blue Chip),是指恒生指数成份股。这类股份的普遍特性是具有行业代表性、流通量高、财务状况良好、盈利稳定及派息固定。目前,蓝筹股的固定数目是33只。由於这类个股的盈利能力强,大多属於基金偏爱个股(即基金长期持有或加码买入的股票),因此较少人为因素(如庄家活动)影响,股价相对稳定,适合作中长线投资。

红筹股
红筹股(Red Chip)泛指由中资企业直接控制,或35%以上的股份由中资企业控制的公司。其主要特点是有註资及重组概念,因这些公司的母公司在内地大多资产雄厚。目前,香港的红筹股超过60只,其中有47只被恒生指数服务有限公司选定为恒生中资企业指数(即红筹指数)成分股,以反映红筹股的整体趋势。

国企股(H股)
国企股是指经中国证监会审批后,获準来香港上市的国有企业。截至2001年12月31日止,国企股的数目已达59只。

庄家股
庄家股,是指由大户控制供求情况的股票。由於庄家多数拥有内幕数据或较熟悉这些个股近况,加上拥有巨额资金并持有大量筹码,因此有条件左右股价走势。


二、创业板简介

创业板市场於1999年第四季推出,到2002年2月已经有116家上市公司。创业板市场对上市公司没有行业类别及公司规模的限制,且不设盈利要求,也不须像主板市场的上市公司一样必须具备三年业务记录,只须显示公司有两年的活跃记录,因此不少具有发展潜力但发展歷史较短的公司会通过创业板申请上市交易。

三、认股权证

根据香港公司条例规定,为了保障上市公司现有股东的权益,公司在发行股票时,必须给予原公司股东一项优先认股权,原公司股东有权优先购买公司新发行的股票。同时还考虑到公司未来控股权益的变化,公司在发行认股权证时,必须按持股比例优先派发给公司原股东。股东日后可在二级市场上将认股权证抛售,购入者便拥有认购权利。

  
第四节 香港股市投资指引


投资者在进入香港股市之前,除了对香港股市的发展歷程、监管架构、市场架构以及反映股市状态的各种指数进行必要的了解之外,还需全面了解影响香港股市的因素、香港股票交易系统、交易规则、交易程序等基本知识。

影响香港股市的因素

响香港股市的因素主要包括宏观因素、微观因素、政治因素及突发事件等。

一、宏观因素
香港作为亚太(远东)地区的金融中心,自由化的市场经济决定了其股市易受周边国家及地区宏观经济影响。中、美、日等主要国家的经济、利率、匯率、货币供应等宏观经济政策的调整对香港证券市场的影响是比较关键的。

经济增长状况
衡量一国(或地区)的经济发展速度的主要经济指标为国内生产总值(GDP)和国民生产总值(GNP)。GDP或GNP增长加快,说明经济发展处於上升势头,股市一般会表现出明显的上升态势。

联繫匯率与香港利率
自1983年10月17日实行联繫匯率制度之后,通过匯率及利率的传导机制,香港股市便直接受到美国利率调整的影响。在美国改变利率而香港未跟随之前,香港股市将预期香港利率进行调整从而预先反映在股价上。对利率变动反应较大的首先是地产类,其次是金融类,而最小为公用类。

政治因素:
香港被认为是世界最自由的市场之一,港府一贯奉行不干预市场经济的原则,但香港经济易受周边国家和地区的政治事件的影响,特别是中美关繫及两岸关繫的发展、东南亚政局的变化等都会对香港股市产生重要的影响。

二、微观因素
上市公司所处行业类别、主营业务的发展潜力、公司业绩及其它人为因素都是影响上市公司股价波动的重要因素。

人为因素影响
93年以来,在香港股市中曾有中国概念、基建概念、科技概念、中国入世概念等的暴炒风潮。除此之外,人为因素还包括所谓的庄家买卖,其情形大多发生於股票市值较小或流通量较少的股票。另外,当海外基金开始频繁地参与港股买卖后,它们的投资策略也影响到港股走向。

三、突发事件
突发事件如90年中东战争、97年股灾、98年亚洲金融风暴、2001年”911”事件等,对股票价格的影响是急速和灾难性的。




[本日志由 iktnfn 于 2011-04-01 11:51 AM 编辑]
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