史上最大的庞氏骗局----美债

当今全球焦点在欧债危机之际,美国已静悄悄地从评级危机中逃脱,美汇指数已经回稳至77水平。然而美国实际债务超过欧盟各国总和,加上经济疲弱,美债问题理应较欧债更受关注。但现实中,美元却以最安全资产的形象出现,债务累累的美国居然反过来教训欧洲的理财政策,看来实在是匪夷所思。美国如斯嚣张靠的就是一个集政治、军事、外交、经济及财技于一身的货币政策。

美国一方面再三强调强美元的政策,但观乎近年美元的走势,却完全看不见强美元政策的影子。箇中原因何在呢?笔者认为强弱美元均是美国政府的策略,而且在两者之间不断重复,以谋求美国最大的利益,乾脆称此为“摇摇板”货币政策。

为了支持庞大的消费,美国累积了天文数字的国债,总负债超过14万亿美元,规模相当于美国GDP的100%,每年为了应付到期的债券及其利息开支,美国政府须要不断地向市场推销美元债券。金融海啸之后,欠债情况变本加厉,美国政府动以万亿计的资金去拯救金融业及刺激经济,其中包括赤裸裸地印发钞票。

正常来说,如此大规模欠债会令市场及其他国家对美债价值的怀疑,引致美元债劵孳息率的上升,间接令美国国内拆息上升。届时联储局被逼调高指标利率,让疲弱的经济雪上加霜。因此,确保美国融资途径及保持低孳息率是政府的当务之急,所谓强美元政策其实是保持美债强势,令各国继续吸纳美债。

美国政府充分利用美国当今的外交及军事实力,令美债成为全球公认的避险工具。每次危机之中,美债都被包装成最佳的避险工具,并将之向市场及各国央行硬销,并以强美元作为宣传口号。为了进一步造就美债畅销的假象,美国政府派出联储局“做媒”,从QE1开始买入美国国债,再以QE2延续购买,甚至有传联储局不久将来会推出QE3。几次QE下来,美国已成功地令美债孳息率显著回落,这也代表了美国资金成本不断降低。如是者,借得越多,却借得越平,虽然荒唐,却是事实!

美债畅销固然重要,但是美国经济迟迟没有反弹迹象,次按风暴之后美国内需一落千丈,于是刺激经济增长的责任便落在刺激出口的身上。刺激出口最简单直接的方法就是推低美元汇价。然而弱美元与美债销情往往是背道而驰,当美债畅销之时,美元都会偏强;而当美元过弱之时,美债价值则会受到质疑。长久之来,美国政策便在强、弱美元之间左右摇摆,左手才推销国债,右手便开始推低美元。正如摇摇板的两端,反复不断。所谓”财到光棍手”,当各国央行购买美债之后,美国便可以不理他国反对,凭著外交、政治及传媒,不负责任地将美元推低,一则有利出口,二则从中赖账!反正钱是人家的,何乐而不为呢?

美元可谓史上最大的庞氏骗局,不断以债养债,令雪球越滚越大!然而各国不可能坐以待毙,各地央行正暗地分散美元的比重,美元地位已经开始动摇,最近黄金价格急升便是证据。当美元继续走弱之时,恶性通胀便会随之以来,到时美国将自食其果。中国人有句古话:善有善报,恶有恶报,若然未报,时辰未到。

反观欧洲,相比美国同行来说,欧盟政府表现得更负责任。欧债问题虽然很大,但欧洲政府以紧缩开支、筹集资金以及控制预算等措施去面对,做法务实。虽然笔者对希腊违约抱悲观看法,但所谓塞翁失马,焉知非福。假若希腊违约甚至退出欧盟,对市场短期衝击虽大,但长远却可为欧盟去除肿瘤,并对其他欧猪国起阻吓作用,亦非坏事。




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