港股每日投资资讯2012.4.24

港股走势及分析


美股周一向下,欧元区採购经理指数意外下滑,加上荷兰及法国政局不明朗,市场忧虑欧债危机再恶化拖累环球经济复甦前景,避险意欲升温,带动股市及商品价格下滑。港股预託证券偏软,亚太区股市今早下滑,预料大市早段跟随低开。人行仍未有进一步行动,内地股市回落,但相对跌幅不大。港股受外围影响下,在低成交急跌,短期或考验20,200点支持,21,000点继续是主要阻力。


股份推介
南方航空 (1055)


南航早前发出盈警,表示成本大升下,公司首季盈利将按年跌超过五成。回顾去年业绩,公司全年收入增长19%至927亿元人民币,淨利润则下降12%50亿元,每股盈利0.52元,其中第四季盈利更出现8亿元亏损。油耗成本佔营运成本达 42%。燃油成本增速远超收入增幅,令毛利率水平有所下滑。2011年,公司整体毛利率水平为16.99%,同比下降2.58个百份点。今年油价持续高企,公司面对燃油成本压力仍然颇大。另一方面,人民币升值带来的汇兑收益,对公司盈利有显著帮助。今年内地贸易增长放缓,人民币升值压力有所减弱,汇兑收益减少将对盈利产生较负面影响。公司近两年正积极提升国际业务比重,有助提升业务的弹性。市场预测南航今年盈利约跌一成,但不明朗因素仍多,可每季跟进营运情况,等待市场露出曙光时才吸纳。



中移动(0941)日前公布首季业绩,纯利按年增长3.5%,符合市场预期,营运收入达1,274亿元人民币,按年增7.8%。EBITDA为607亿元人民币,按年增长4.5%。首季平均每月每户收入(ARPU)为65元人民币,按季下跌12%,主要因低用量客户增加,平均每月每户通话分钟(MOU)为508分钟,较去年的522分钟减少。虽然中移动业绩未见突出之处,但近日股价偏强,一度创出一年新高,主要反映投资者对防守性股份的偏好及未来4G业务的期待。目前预测市盈率仍是10倍左右,息率约4%,估值合理,后市表现仍然乐观。



欧元区4月制造业PMI处于34个月低点显示2012年2季度经济继续衰退


1         欧元区4月制造业PMI从3月的47.7降至46(普遍预测值为48.1),处于2009年中期以来的30个月低点,反映经济衰退的势头在2012年前两个季度延续。 制造业PMI新订单分项指数连续第11个月下降,显示未来数月生产水平无好转迹象,掩盖了ZEW和IFO指标近期的良好数据。

2         欧元区4月服务业PMI降至47.9(普遍预测值为49.3),处于5个月低点,而3月为49.2。 法国服务业PMI受当前大选相关的不确定性影响而大幅下降。现任总统萨科齐声称若其对手,目前在民调中保持领先的奥朗德成功当选,将会使法国陷入金融和经济危机。服务业PMI就业分项指数创下2010年2月以来的最大降幅,服务业就业人数在欧元区就业人数中占到大部分(占总就业人数的70%以上)。

3        欧元区4月综合PMI(为制造业和服务业PMI的加权平均值)录得47.4(普遍预测值为49.3),同样触及5个月低点,而3月为49.1。 欧元区两大经济体德国和法国的表现继续优于周边国家,但明显处于小幅下行趋势,德国仍处于扩张状态,而法国已处于收缩状态。 这两个欧元区经济的最后增长引擎出现停滞,德国是在制造业层面上,法国是在服务业层面上,而这两个行业分别是两国各自的传统竞争优势。

展望: 4月PMI数据显示出欧元区周边国家和核心国家之间正在经历的蔓延过程,这次在实体经济方面清晰可见。 欧洲各国政府普遍化的财政紧缩政策在信贷表现差强人意的背景下使得短期内经济反弹无望。这些数据与我们的前景预测相符,我们预测在2011年第四季度季环比下降0.3%之后,欧元区GDP将在2012年第一季度(季度环比下降0.2%)和2012年第二季度(季度环比下降0.02%)出现萎缩,从而可能导致2012年下半年货币政策进一步宽松并且财政紧缩措施软化。我们预计欧元区GDP将在2012年同比下降0.2%,而2011年同比增长1.5%



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